Wie entstand die Finanzkrise - Teil 3
Senkung der Standards
Bis ins Jahr 2003 wurden hauptsächlich solide Hypotheken abgeschlossen. Nun aber waren solche kaum noch zu vergeben, weil jeder der für eine Hypothek qualifiziert erschien, bereits eine Hypothek hatte. Also begann man die Standards zu senken. Erst bekamen Leute mit einem geregelten Einkommen aber ohne Sicherheiten eine Hypothek. Und als diese dann ebenfalls alle eine Hypothek hatten, bekamen auch Menschen, die weder Einkommen noch Sicherheiten hatten, welche. Die ersten Hypotheken haben den Namen Prime Mortgages, die unsicheren Hypotheken nennt man Subprime Mortgages und dieser Begriff gab der Krise auch den Namen: Subprime Mortgage Crisis. Die Senkung der Standards erhöht natürlich das Risiko der CDOs und bringt uns zu dem nächsten Kapitel. Das Risiko und wie und von wem es berechnet wird.
Das Risiko
Anfangs habe ich ja gesagt, dass der globale Geldpool risikoarme Investitionen gesucht hat. Und gerade wurde erwähnt das Menschen ohne Sicherheiten und geregelten Einkommen Kredite gewährt wurden. Diese Kredite sind demnach risikoreich. Das Risiko von Wertpapieren, also auch von CDOs, bewerten sogenannte Ratingagenturen. Beispiele für Ratingagenturen sind Moody’s, Standard & Poor’s und Fitch. Risikoarme Papiere wie Staatsanleihen werden von diesen Agenturen mit AAA (Tripple A) bewertet, dann geht es weiter mit AA, A, BBB, BB usw. bis CCC.
Eine Anleihe für einen Hypothekenpool von Menschen ohne Einkommen und ohne Sicherheiten wäre aber niemals mit AAA oder AA gewertet worden. Aber die oberste Tranche von einem CDO ist ja nur dann betroffen wenn der Großteil der Hypotheken ausfällt. Und selbst wenn eine Hypothek nicht getilgt werden kann, hat man ja immer noch das Haus und kann es verkaufen, und die Häuserpreise sind in den Vereinigten Staaten in den letzten 30 Jahren immer nur gestiegen.
Basierend darauf wurde die oberste Tranche von CDOs (Senior Tranche) mit AAA, und die mittlere (Mezzanine Tranche) mit BBB bewertet, obwohl die Kredite mittlerweile an Menschen ohne ein geregeltes Einkommen verteilt wurden. Und obwohl dies auf den ersten Blick aussieht, als ob das niemals funktionieren könne, ging das die ersten 2 Jahre richtig gut. Die Ausfallraten waren gering und die Bedenken, die viele hatten, wurden dadurch besänftigt, dass man sehr viel Geld damit verdiente und das Risiko ja auch immer nach oben weitergereicht wurde. Von den Kreditvertretern wurde es an die kleinen Banken gereicht, von den kleinen Banken an die großen Banken und von den großen Banken an den globalen Geldpool. Gleichzeitig waren alle Daten, die den Investmentmanagern von teuren Computerprogrammen vorgerechnet wurden allesamt positiv. Wenn man sich in 20 Jahren an diese Krise erinnert, wird vielleicht das eine der Sachen sein, an die man sich erinnert. Wie unglaublich schlaue Menschen, Daten mehr vertraut habe als ihrem gesunden Menschenverstand. Heute wissen wir, dass es die falschen Daten waren, die sich die Ratingagenturen und großen Investmentbanken angeschaut haben, die Daten von vor 2 Jahren als die Hypotheken noch Prime Mortgages waren. Und so wurden immer mehr von diesen CDOs verkauft. Bis …
Wie es weitergeht könnt ihr im nächsten Beitrag lesen.
[...] Ein CDO ist eine Ansammlung von Hypotheken. Hypotheken haben ein Ausfallrisiko, wenn beispielsweise der Hypothekennehmer seinen Job verliert oder krank wird. Um dieses Ausfallrisiko zu verteilen werden CDOs in 3 Tranchen aufgeteilt. Die oberste Tranche heißt Senior Tranche die mittlere Mezzanine Tranche und die letzte und risikoreichste heißt Equity Tranche. Sollten Hypotheken ausfallen ist zu allererst die unterste der 3 Tranchen betroffen, anschließend die zweite und zum Schluss die erste. Da die Equity Tranche ein höheres Risiko hat wird diese auch höher verzinst. Genauer gesagt bekam man für Anteile an der Equity Tranche 10 %, für die Mezzanine Tranche 7 % und die Senior Tranche 4%, was immer noch viel besser war als das was Alan Greenspan dem globalen Geldpool anbot. Und der globale Geldpool liebte die Anlage und er wollte mehr davon. Alle anderen, die kleinen Banken und die Kreditvertreter und die Wallstreet Banken, liebten diese CDOs natürlich auch, denn auch sie verdienten richtig viel Geld damit. Das hieß für die Banken an der Wall Street, dass sie die kleinen Banken anriefen und Ihnen sagten: Wir brauchen mehr Hypotheken. Und die kleine Bank stellte mehr Leute ein um mehr Hypotheken zu verkaufen. Das waren teilweise Leute die vorher nichts mit der Finanzwirtschaft zu tun hatten. Und diese Leute verkauften Hypotheken bis zum Umfallen, bis im Jahr 2003 jeder der eine Hypothek kriegen konnte auch schon eine Hypothek hatte. Nun kam es zur Senkung der Standards und der Erhöhung des Risikos. Und wie das passierte erkläre ich im nächsten Beitrag. [...]